1月18日，欧洲央行公布了12月货币政策会议纪要。

纪要显示，政策制定者似乎对通胀回落至目标水平充满信心，但认为仍有大量风险支持维持高利率。

会议纪要重申了欧洲央行目前的立场，即保持谨慎是必要的，因为通胀可能在短期内回升，工资持续好转的令人信服的证据尚未出现。

预计通胀水平逐渐下降2025年接近2%的目标

在利率方面，基于对通胀前景、潜在通胀动态和货币政策传导力度的评估，欧央行决定保持三个关键利率不变。

欧央行认为，利率传导的很大一部分仍悬而未决，对经济活动的总体影响将在 2024 年初出现，而对通胀的大部分影响预计仍会在未来两年内显现。

目前来看，货币政策紧缩的影响越来越明显，并且大体上按预期进行：融资和信贷条件收紧，贷款放缓，总需求疲软，潜在通胀有所缓解。

在市场发展上，近几个月来市场定价的明显波动导致金融状况指数出现强劲波动。标准金融状况指数的几乎所有组成部分都表明金融状况将大幅放松至今年年初的水平。

投机头寸表明欧元兑美元未来将升值，这与欧元区经济‘软着陆’的预期一致。

在通货膨胀方面，纪要显示，目前的评估是通胀已达到通货紧缩周期最强劲阶段的末尾，欧央行预测通胀将在2024年逐渐下降，并在2025年接近2%的目标。

然而，短期来看，虽然近几个月欧元区通胀有所下降，但由于与能源相关的基数效应以及旨在限制能源价格冲击影响的财政措施到期，总体通胀率将再次上升。

纪要重申，应谨慎对待最新的通胀数据，现在完全有信心通胀将回到目标还为时过早。需要继续保持警惕和耐心，并在一段时间内维持限制性立场。

对于经济增长，纪要显示，欧元区的宏观经济数据(不包括通胀)也好于预期，缓解了人们对经济‘硬着陆’的担忧。

有官员认为，12 月工作人员对近期增长的预测总体上可能过于乐观，同时考虑到机械临近预报工具继续表明经济活动放缓以及出现技术性衰退的可能性。

关于劳动力市场，有官员指出，就业仍然保持弹性，甚至进一步小幅上升，而工作时间则更加疲软。与此同时，目前的指标水平不应导致对劳动力市场实力的自满，劳动力市场可能会突然发生变化，必须仔细监测。

关于财政和结构政策，成员们重申，随着能源危机的消退，各国政府应继续缩减相关支持措施。这对于避免推高中期通胀压力至关重要，否则就需要采取更紧缩的货币政策。

财政政策的设计应提高经济生产力并逐步降低高额公共债务。旨在增强欧元区供应能力的结构性改革和投资可能有助于减轻中期价格压力，同时支持绿色和数字化转型。

可能在6月降息？

财经网站Forexlive评欧洲央行会议纪要指出，欧央行只是重申了欧洲央行目前的立场。关于降息的时机，没有太多可以推测的东西，因此这并没有给当前的利率前景增加太多色彩。

不过，欧洲央行官员直到最近还对讨论降息持谨慎态度，现在看起来越来越愿意在6月份开始降息。

总统克里斯蒂娜·拉加德和她的几位同事本周在达沃斯发表讲话，驳斥了投资者此前对降息的押注。但她们暗示有可能在年中左右采取行动，届时他们将更多地了解通货膨胀、工资和停滞不前的经济，以及也门胡塞叛军对供应链的损害。

在媒体询问夏季降息问题时，拉加德称这种前景“有可能”。尽管她警告不确定性仍然很高，而且并非所有指标都达到欧洲央行希望的水平，但她的信息对市场产生了一些推动，并被解读为明确的意图迹象。

ING全球宏观主管卡斯滕·布热斯基 (Carsten Brzeski) 表示：“这些声明有点令人意外——欧洲央行行长说出这样的话，就像是预先做出的承诺。在这些声明之后，六月份降息的可能性似乎很大。”

彭博社对经济学家的一项调查显示，随着通胀比此前预期更快地回落，欧洲央行今年将四次下调利率。据预测，欧洲央行将从6月开始降息，并在9月、10月和12月每次降息25个基点 ，从而使存款利率降至3%。虽然这一预期次数比上个月的调查预期多了一次，但仍比投资者预计从4月开始的六次降息更为保守。